मध्यस्थता या हेरफेर? मार्केट क्रैकडाउन स्पार्क्स लीगल शोडाउन

प्रतिभूति और एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (SEBI) का 3 जुलाई ऑर्डर विस्तृत बाजार डेटा पर आकर्षित करता है, बैंक निफ्टी ट्रेडों में पैटर्न को उजागर करता है, मूल्य प्रभाव और रैप्रिसससससससससससससससससससससससससससससससससससससससससससससससससस्सलसस कंडक्ट्स ने मैनहेटेड मध्यस्थता से आक्रामक मध्यस्थता को पार किया।

विशेषज्ञों का मानना ​​है कि जेन स्ट्रीट पारदर्शी ट्रेडिंग लॉजिक और डेटा के साथ आरोप लगा सकता है। यह बार -बार चेतावनी के बाद नियामक संवाद पर भी रिले हो सकता है। उनका मानना ​​है कि यह मामला भारतीय कानून के तहत “हेरफेर करने के इरादे” की कानूनी सीमा को फिर से परिभाषित कर सकता है और लीन लीन लॉफुल आर्बिट्राज और बाजार के दुरुपयोग के बीच रेजर-पतली सीमा।

3 जुलाई को, नियामक ने यूएस-मुख्यालय की मात्रा ट्रेडिंग फर्म के चार संस्थाओं को सेकंड के बाजार तक पहुंचने से रोक दिया, जो एक एस्क्रो खाते में कथित अवैध लाभ के जमा को लंबित कर रहा था।

नियामक के 105-पृष्ठ के आदेश Meticully बाजारों को अपनी विकल्प पुस्तक को लाभान्वित करने के लिए।

सेबी के अनुसार, फर्म का आचरण, विशेष रूप से बैंक निफ्टी ट्रेडों में, तेजी से उलटफेर और मूल्य प्रभाव शामिल थे, जो “प्राइमा फेशियल हेरफेर” की राशि थी।

17 जनवरी 2024 को, बैंक निफ्टी स्टॉक और डेरिवेटिव्स में जेन स्ट्रीट का व्यापार असामान्य रूप से उच्च और विलक्षण रूप से प्रमुख था, जो एक कॉर्डिनेटेड पैटर्न को प्रदर्शित करता था।

सेबी के अंतरिम आदेश के अनुसार, जेन स्ट्रीट के कुल सकल कारोबार मूल्य नकद, स्टॉक वायदा, और बैंक निफ्टी इंडेक्स वायदा में समराते हैं 10,657 करोड़ – पिछले दिन के स्तर से पांच गुना।

सुबह के सत्र के दौरान, जेन स्ट्रीट सबसे बड़ा शुद्ध खरीदार था, खरीदारी 4,370 करोड़, दूर दूसरों को पछाड़ते हुए। इसके ट्रेडों में प्रमुख शेयरों में बाजार मूल्य के 15-25% के लिए जिम्मेदार है, विशेष रूप से आक्रामक मूल्य प्रभाव के साथ।

जेन स्ट्रीट की रक्षा

जेन स्ट्रीट, अपने हिस्से के लिए, बलपूर्वक पीछे धकेल दिया है। आदेश के बाद प्रसारित एक आंतरिक ज्ञापन में, फर्म ने कहा, “हम स्पष्ट होना चाहते हैं कि हम सबसे मजबूत पोशाक योग्य शब्दों में आदेश के प्रीमिशन और ऑर्डर के पदार्थ को अस्वीकार करते हैं।”

मेमो ने नियामक की भाषा को “बेहद भड़काऊ” के रूप में वर्णित किया और जोर देकर कहा कि ट्रेडिंग गतिविधि सेबी ने 17 जनवरी 17 जनवरी 2024 को ट्रेडिंग के पहले आठ मिनटों को हरी झगड़ दी -अधिक ट्रेडिंग अधिक इंडेक्स आर्बिट्राज ट्रेडिंग को नॉट कर रहा था, जिसे आप में से कई वित्तीय बाजारों के एक कोर और सामान्य तंत्र के रूप में जानते होंगे जो संबंधित उपकरणों के प्रिस को पंक्ति में रखते हैं। “

फर्म ने तर्क दिया कि इस तरह की गतिविधि “वित्तीय बाजारों के स्वास्थ्य के लिए स्पष्ट रूप से अच्छी है,” और कहा कि आदेश “बाजारों में तरलता प्रदाताओं और मध्यस्थों की भूमिका की अवहेलना करता है।”

इस मामले ने एक बहस एएमजी कानूनी विशेषज्ञों के बारे में निर्धारित किया है, जहां सीमा वैध मध्यस्थता और बाजार के दुरुपयोग के बीच है – एक ऐसा मुद्दा जो भारतीय कानून के तहत “मानपुलेटिव इरादे के” मनीपेटिव इरादे के “मनीपेटिव इरादे के कानूनी धागे को ठंडा करता है।

कानूनी विशेषज्ञों का कहना है कि यह रक्षा एक खड़ी चढ़ाई का सामना करती है।

कॉर्पोरेट प्रोफेशनल्स के एसोसिएट पार्टनर, रवि प्रकाश ने ध्यान दिया कि आर्बिट्राज एक ऑल-शॉप निफ्टी खरीदता नहीं है, डेल्टा एक्सपोज़र और रैपिड रिवर्सल शर्करा का इरादा है। गुमराह। “

वह कहते हैं कि सेबी ने संभाव्यता के पूर्व -प्रक्षेपण के नागरिक मानक द्वारा प्राइमा फैक्टर बाधा को पार कर लिया है; बोझ अब एक सौम्य स्पष्टीकरण की पेशकश करने के लिए “एक ही मंथन और अनुक्रमण” को फिर से नया करने के लिए व्यापारी को बदल देता है।

प्रकाश ने यह भी चेतावनी दी है कि नियामक के साथ संवाद दोनों तरीकों से कटौती करता है। सेबी ने फरवरी 2025 से एक राष्ट्रीय स्टॉक एक्सचेंज (एनएसई) सावधानी पत्र का हवाला दिया, जिसमें मई में अभी भी दिखाई देने वाले बहुत पैटर्न को हरी झंडी दिखाई गई। “संवाद केवल तभी मदद करता है जब दृश्यमान परिवर्तन के बाद,” वह कहते हैं, जेन स्ट्रीट को यह दिखाना होगा कि चेतावनी के बाद इसे क्या बदल दिया गया और क्यों थोस ट्विक्स समाप्त हो गए

प्रमाण

फर्म को संकेत दिया गया है कि यह मालिकाना समूहों पर निश्चित विवरणों को पूरा कर सकता है, लेकिन कोर्ट्स की गणना करने के प्रकटीकरण की गणना करते हैं यदि पारदर्शिता आवश्यक है।

जबकि प्रकाश स्पष्ट बाधाओं पर ध्यान केंद्रित करता है, अन्य वकीलों ने जेन स्ट्रीट की कथित रणनीति को “पाठ्यपुस्तक” पाठ्यपुस्तक “जोड़ -तोड़ करने वाले पाली को फिर से जोड़ा और आर्थिक रत्नयण पर सवाल उठाया।

अक्षय भंसाली, MINDSPRIGHT LEGAL में पार्टनर, होम्स ऑन मोटिव। भंसाली ने कहा, “क्रूक्स क्या है कि ट्रेडों ने एक झूठी और भ्रामक उपस्थिति बनाई,” यह कहते हुए कि रक्षा को फोरेंसिक जांच से बचने के लिए एक आर्थिक तर्क को मजबूत करना चाहिए।

उनके विचार में, एक व्यावहारिक पहला कदम यह होगा कि 5% लगाए गए लाभ का 5% जमा किया जाएगा और प्रतिभूतियों को अपील करने से पहले एक प्रवास की तलाश की जाएगी, एक ऐसा कदम जो “देयता के साथ नियामक पर दबाव डालता है।”

पिछले तीन वर्षों में, प्रतिभूति Applete ट्रिब्यूनल (SAT) ने सालाना 15-22% सेबी आदेशों को सालाना कर दिया है और समीक्षा के लिए 8-18% वापस भेज दिया है, जिसका अर्थ है कि इसे बरकरार रखा गया है। उल्लेखनीय रिवर्सल में कारवी स्टॉक ब्रोकिंग और सत्यम कंप्यूटर शामिल हैं।

कानूनी विशेषज्ञ यह भी शर्करा देते हैं कि मामला “गलत तरीके से” और संभावित भू -राजनीतिक उपक्रमों में उप -भाग पर संकेत देता है।

वरिष्ठ प्रतिभूति वकील चिराग एम। शाह एक बाजार-माइक्रोस्ट्रक्चर लेंस लाता है। वह स्वीकार करता है कि “सादे-वेनिला मध्यस्थ” समाप्ति के दिनों में नाटकीय लग सकता है, फिर भी जोर देता है कि गलत तरीके से व्यक्तिपरक है। वे कहते हैं, “मैं गलत-मूल्यवान क्या कहता हूं, आप नहीं कर सकते। बड़े एक्सपायरी-डे ट्रेड्स केवल कीमत के स्तर को संक्षेप में उल्लंघन कर सकते हैं, लेकिन क्षति-बंद-इन विकल्प पे-ऑफ-स्थायी हो सकते हैं।

यदि जेन स्ट्रीट के एल्गोरिदम वास्तव में वेयर वेनिला, शाह ने कहा, “ग्रह पर हर कोई समृद्ध होगा”। वह भू-राजनीतिक अंडरकंट्रेंट्स पर भी संकेत देता है: एक विदेशी फर्म शामिल होने पर सीमा पार घर्षण नियामक गर्मी को बढ़ा सकता है। “कभी -कभी, जब चीजें देशों के बीच खट्टा हो जाती हैं, तो एक -दूसरे के अधिकार क्षेत्र में व्यवसायों को कलेक्टरेट क्षति होती है,” उन्होंने कहा, यह सुझाव देते हुए कि इंटर्नॉल्ट्स डायनेमिक्स और ईवेन गोपोलिटिक्स नियामक कार्यों को जटिल कर सकते हैं।

अंततः, पैटर्न साक्ष्य ट्रम्प बयानबाजी करता है; शाह ने कहा कि केवल दानेदार, समय-स्टैम्पेड डेटा अब रणनीति के आसपास मुर्किन को दूर कर सकता है।

ज्यूरिस कॉर्प में भागीदार, स्मिथी नायर ने सेबी का ध्यान स्पष्ट रूप से तर्कहीन नकद-भविष्य के नुकसान पर उजागर किया है जो एक बड़े विकल्प भुगतान की सेवा करता है। नियामकों, उसने कहा, यह देख सकते हैं कि एक धोखाधड़ी योजना के “एक मालाफाइड लागत” के रूप में नुकसान होता है। इसलिए, जेन स्ट्रीट को न केवल इरादे की अनुपस्थिति को दिखाना चाहिए, बल्कि एक सह फचैंटी दस्तावेज यह दर्शाता है कि प्रत्येक पैर ने वैध मूल्य अभिसरण को कैसे उकसाया।