सेबी ने फंड मैनर्स के लिए व्यापक बदलाव का प्रस्ताव किया, हितों के टकराव के बीच एएमसी ओवरहाल ओवरहाल

व्यापक-आधारित पूलित संपत्ति एक बड़े निवेशक आधार के साथ धन का उल्लेख करती है, जिसमें लाखों में खुदरा निवेशक शामिल हैं। गैर-प्रसार आधारित ग्राहकों की सेवा करने की मांग करने वाले एएमसी (जैसे कि 20 से कम निवेशकों के साथ धन या जहां एक ग्राहक कॉर्पस के 25% से अधिक योगदान देता है) को वर्तमान में अलग-अलग आवश्यक (पीएमएस) लाइसेंस की आवश्यकता है।

विशेष रूप से, विनियमन 24 (बी) प्रतिबंधों को प्रबंधन और सलाहकार सेवाओं की प्रकृति के अलावा किसी भी व्यावसायिक गतिविधि को करने से एएमसीएस ने संपत्ति प्रदान की, जिसमें धनराशि का वित्त पोषण, इंसुरेशन फंड, पेंशन फंड, प्रोविडेंट फंड, या विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक की ऐसी श्रेणियां शामिल हैं, जैसा कि सेबी द्वारा निर्दिष्ट किया जा सकता है।

एक पीएमएस उच्च-नेट-वर्थ व्यक्तियों और संस्थागत ग्राहकों के लिए अनुकूलित निवेश प्रबंधन प्रदान करता है। आयोग की सिफारिशों के आधार पर 2011 में लागू की गई यह मौजूदा नियामक संरचना, हितों के टकराव को रोकने के लिए डिज़ाइन की गई थी, ऐसी स्थितियों में जहां एक व्यक्तिगत संगठन अंतर शुल्क संरचनाओं के कारण उनकी निष्पक्षता से समझौता करता है।

भारतीय म्यूचुअल फंड उद्योग, अपने प्रतिनिधि निकाय, एसोसिएशन ऑफ म्यूचुअल फंड्स इन इंडिया (एएमएफआई) के माध्यम से, लगातार 24 (बी) की समीक्षा के लिए वकालत कर चुका है।

लचीलापन चाहते हैं

उद्योग के हितधारकों का तर्क है कि व्यापक-बेसिंग आवश्यकता एक बाधा साबित हुई है, जो उनके व्यवसाय के अवसरों को सीमित करती है और गैर-प्रसार आधारित फंडों को प्रबंधन और सलाहकार सेवाएं प्रदान करने में लगे अन्य मध्यवर्ती की तुलना में “स्तरीय खेल मैदान” नुकसान प्रदान नहीं करती है। एएमसीएस का तर्क है कि वे पोलेड एसेट्स के एक ब्राउनर स्पेक्ट्रम का प्रबंधन करने के लिए आवश्यक डोमेन विशेषज्ञता को संभव करते हैं और “व्यापारिक अंतरंगता करने में आसानी” के रूप में महान लचीलेपन की तलाश कर रहे हैं।

एएमसी को व्यापक-आधारित म्यूचुअल फंडों को बॉट और इन विशेष गैर-बीड आधारित आधारित फंडों को प्रबंधन और सलाहकार सेवाएं प्रदान करने की अनुमति देना एक ही इकाई से कई पोटीनल पोटिनिकल पोटिनिकल कोनफिलिटिक जुटा सकता है, जिसे सेबी ने सोमवार के अपने परामर्श पत्र में संबोधित किया था।

सेबी ने चिंता जताई कि एएमसी को उनके पूल किए गए गैर-ब्रॉड आधारित ग्राहकों से उच्च शुल्क लेने के लिए आविष्कार किया जा सकता है। यह खुदरा म्यूचुअल फंड से दूर कुशल कर्मियों और संसाधनों के वास्तविकता को जन्म दे सकता है, जिसके परिणामस्वरूप संभवतः म्यूचुअल फंड निवेशकों के लिए उप -रूपी आउटम्स या अनुचित लागत आवंटन हो सकता है।

अक्षय भंसाली जैसे कानूनी विशेषज्ञों के अनुसार, MINDSPRIGHT LEGAL में भागीदार, निवेश प्रबंधन और सलाहकार गतिविधियों के बीच शुल्क संरचनाओं में भेदभाव, विशेष रूप से मतदान गैर-ब्रॉड आधारित धन के लिए, उच्च राजस्व के अवसरों की ओर, संभावित रूप से समझौता करने वाले निवेशक हितों के लिए AMCs के आविष्कारों को तिरछा कर सकते हैं।

एक अन्य महत्वपूर्ण जोखिम में म्यूचुअल फंड ट्रेडों से गोपनीय जानकारी का उपयोग करने वाले फंड मैनेजर शामिल हैं, जो कि गैर-प्रसार आधारित ग्राहकों को लाभ के लिए या विपरीत मोजे, पोटेंटिया बाजार की कीमतों को ले जाकर लाभान्वित करते हैं।

सेबी ने यह भी आशंका जताई कि एएमसी म्यूचुअल फंड ऑपरेशंस के माध्यम से प्राप्त जानकारी के अंदर संभावित रूप से शोषण कर सकते हैं, जो कि उनके पूल किए गए गैर-आधारित ग्राहकों को लाभान्वित करते हैं।

विशेषज्ञों ने कहा कि इसके विपरीत व्यापार पदों और सामने के चलने के जोखिम आज के बाजार में स्पष्ट और अत्यधिक प्रासंगिक हैं, उदाहरणों के साथ पिछले पांच वर्षों में स्पष्ट रूप से सम्मान किया जाता है। “एएमसीएस को बड़े ग्राहकों के पक्ष में निजी जानकारी के दुरुपयोग को सक्षम करके इन मुद्दों को पूल किए गए गैर-प्रसार-आधारित फंडों का प्रबंधन करने की अनुमति देता है,” माइंडस्प्राइट लीगल साईडल साइड।

निधियों के बीच स्थानान्तरण

एक अन्य चिंता भी कम गुणवत्ता वाले ऋण परिसंपत्तियों के संभावित हस्तांतरण या एक पूल किए गए गैर-आधारित निवेशक के पोर्टफोलियो से एक व्यापक-आधारित फंड के लिए डिफ़ॉल्ट होने की संभावना के बारे में थी, जो उचित उपचार और फिदुकरी कर्तव्य को कम करती है।

इन जोखिमों का मुकाबला करने के लिए, सेबी ने चेक और बैलेंस की एक श्रृंखला को रेखांकित किया जैसे कि पैरों पर ऊपरी और निचली सीमाएं और प्रदर्शन से जुड़ी फीस पर अंकुश; जब तक पोर्टफोलियो 70%+ समान नहीं हैं, तब तक फंड मैनेजर्स और फंड मैनेजर्स और बैककी टेड टेम्स को अलग करना; छह महीने के कॉन्ट्रा ट्रेड रूल का अनुप्रयोग और आंतरिक व्यापार आवंटन नीतियों को स्ट्रिंट; म्यूचुअल फंड और नॉन-ब्रॉड आधारित फंडों के बीच प्रतिभूतियों के हस्तांतरण को रोकना; और, इनसाइडर ट्रेडिंग नियमों को बढ़ाते हुए और म्यूचुअल फंड्स आईएसएन बॉलीवुड से उस संवेदनशील डेटा को सुनिश्चित करना।

एएमसीएस को सलाह देने वाले वकीलों ने कहा कि इस तरह के फंडों के प्रबंधन के लिए चार्ज की गई फीस पर एक ‘कैप और फर्श’ की शुरुआत करने से क्ली को “म्यूचुअल फंड योजनाओं के साथ अधिक निकटता से संरेखित करने में मदद मिली”

एएमसीएस को यह सुनिश्चित करने के लिए भी आवश्यक होगा कि पूल किए गए गैर-बंधे फंडों के लिए गतिविधियाँ म्यूचुअल फंड संचालन के माध्यम से प्राप्त जानकारी से उपजी न हों। भंसाली ने कहा कि यह उपाय इनसाइडर ट्रेडिंग को रोकने, निष्पक्ष प्रथाओं को बढ़ावा देने और म्यूचुअल फंड उद्योग को फ्रंट-रनिंग, इनसाइडर ट्रेडिंग और संबंधित गालियों से बचाने के लिए विवेकपूर्ण है।

बर्जोन लॉ के भागीदार केतन मुखूहा ने कहा कि प्रस्तावित विश्राम ठंड एएमसी को राजस्व धाराओं में विविधता लाने और संबद्ध वित्तीय सेवाओं में विस्तार करने में सक्षम है। उन्होंने कहा, “यह ब्याज के टकराव, संसाधन मोड़ और निवेशक संरक्षण के बारे में भी चिंताएं बढ़ा सकता है – मजबूत आंतरिक नियंत्रणों, गतिविधियों के स्पष्ट अलगाव, और सख्त ओवेसिटरी ओवेसिटाइट्स सुनिश्चित करें कि म्यूचुअल फंड निवेशक प्रतिकूल रूप से प्रभावित नहीं हैं,” उन्होंने कहा।

सेबी ने 28 जुलाई तक सार्वजनिक प्रतिक्रिया का आह्वान किया है।